A transição energética global está transformando profundamente a demanda por commodities. Esta análise examina a dinâmica entre oferta e demanda, as perspectivas de preços e as implicações para investimentos nos quatro minerais críticos que impulsionam a eletrificação, as energias renováveis e a manufatura avançada.

Cobre

• Projeção de demanda: 28 milhões de toneladas até 2030 (ante 25,3 milhões em 2024), impulsionada por veículos elétricos (80 kg de cobre por veículo), energia solar (5 toneladas de cobre por MW) e expansão das redes elétricas
• Desafio de oferta: queda do teor dos minérios (média global atual de 0,42% de cobre, ante 0,62% em 2005) e ciclo de 7 a 10 anos para desenvolver minas, criando um déficit estrutural
• Perspectiva de preços: espera-se que o cobre na LME se mantenha na faixa de US$ 10.000 a 12.000 por tonelada, com picos periódicos durante interrupções no fornecimento

Lítio

• Projeção de demanda: 2,4 milhões de toneladas de equivalente de carbonato de lítio (LCE) até 2030, impulsionada pela expansão das gigafábricas de baterias para veículos elétricos (mais de 300 planejadas em todo o mundo)
• Resposta da oferta: forte expansão da produção de espodumênio na Austrália e de salmouras na América do Sul, mas com gargalos na etapa de conversão do processamento
• Perspectiva de preços: estabilização entre US$ 15.000 e 25.000 por tonelada de LCE, após a correção de 2023–2024 dos níveis especulativos elevados

Níquel

• Mudança na demanda: o níquel Classe 1 (sulfato para baterias) cresce 25% ao ano, impulsionado pelas químicas de cátodo NMC/NCA
• Interrupção na oferta: a expansão da lixiviação ácida sob alta pressão (HPAL) e da fusão em forno rotativo elétrico (RKEF) na Indonésia domina o mercado de Classe 2, enquanto a oferta de Classe 1 continua restrita
• Perspectiva de preços: mercado dividido — o níquel na LME sofre pressão devido ao níquel-gusa (NPI) da Indonésia, enquanto os prêmios para níquel próprio para baterias aumentam

Terras raras

• Principal fator de demanda: ímãs permanentes (NdFeB) para motores de veículos elétricos e turbinas eólicas, que requerem Nd, Pr, Dy e Tb
• Risco de concentração da oferta: a China controla 60% da mineração e 90% do processamento, incentivando esforços de diversificação no Ocidente
• Perspectiva de preços: espera-se que o óxido de Nd/Pr alcance US$ 80.000 a 120.000 por tonelada, à medida que a demanda por energia eólica offshore acelera

Implicações para investimentos

As mineradoras com portfólios diversificados de minerais críticos e capacidade de processamento a jusante estão mais bem posicionadas para aproveitar o superciclo da transição energética. Operações em conformidade com critérios ESG e com baixa pegada de carbono terão preços premium à medida que o CBAM e as exigências de fornecimento responsável entrarem em vigor.